创业:中采汇丰PMI双降 制造业衰退周期仍在持续

2019-12-05 05:10:42 来源: 西宁信息港

创业:中采汇丰PMI双降 制造业衰退周期仍在持续 2012-09-03 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

摘要:9月1日公布的8月份中采制造业PMI指数陡降至49.2,较7月份大幅下滑0.9个百分点,今年以来首次低于荣枯警戒线;周一刚刚公布的汇丰PMI数据加剧了市场对制造业下滑幅度的担忧,汇丰8月份PMI终值下降至47.6,是41个月以来新低。

数据的反季度大幅走低表明,制造业正在面临持续下滑的风险。

中小企业二季度以来经营活动的复苏受到遏制。受益于二季度货币政策大幅放松以及PPI持续下行,中小企业在经济活动下游的利润空间得到了改善,经营活动景气程度二季度出现了连续反弹。但由于三季度以来货币政策实质性重新趋紧,拖累实体经济总体需求转而进一步走弱,导致原本出现产能扩张迹象的中小企业重新收缩,从而结束了下游产业短暂的经济复苏。所以无论是中采PMI中的小型企业指数还是调研目标主要面向中小企业的汇丰PMI指数均出现了掉头向下的走势。

去库存化受到阻碍,制造业生产活动面临持续收缩。8月份产成品库存指数重新上升0.2个百分点,显示实体经济需求仍十分疲软。我们看到中采和汇丰均显示出企业在面临订单减少,库存居高不下的情况下,进行产能的收缩。企业经营活动存在将去库存化逐渐升级至去产能化的迹象。

出口数据的企稳是亮点。PMI出口分项数据下滑得到抑制,出现企稳迹象。8月底,国务院总理温家宝赶赴广东调研,指出当前要有针对性地采取措施推动出口稳定增长,显示出高层对出口数据下滑趋势的担忧,而8月份人民币汇率中间价的走弱也一定程度上利好出口。此外,近期欧洲经济的预期正在逐渐转好,美国经济从二季度开始逐步走出低谷。结合内外部环境的变化,未来出口数据回升的可能性正在增大。

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