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钢铁行业现货期货均小涨库存首降早于往年

2019-03-06 11:48:06

钢铁行业:现货期货均小涨 库存首降早于往年

报告要点

关键因素一:现货小幅上涨,期货涨幅较大带动期现价差改善

本周钢价止跌且小幅回升,其中长材涨幅较大:1前期持续阴跌的钢价已处于较低的水平;2随着开工率的逐步提高,市场成交好转,本周长材库存均出现小幅下降;3从钢厂出厂价政策来看,除华东外,本周全国其余地区的钢厂普遍上调建筑钢材出厂价,华北地区尤为明显,对市场钢价上涨有一定的推动作用。本周期货价格涨幅较大,带动期现价差明显回升,目前价差已连续7周为正。预计短期内钢价仍维持窄幅震荡态势:1资金紧张的局面有部分缓解,利于市场信心的恢复;2在产量较为平稳的情况下,本周库存出现小幅下降,说明季节性需求正开始释放;3在库存和资金成本双高的压力之下,择机出货应该是贸易商再正常不过的选择,继续囤货的可能性不大;4上旬全国日均粗钢产量170万吨,相比去年6月高点仍有30万吨的差距,即便不考虑新增产能投放的情况下,供给仍有较大的释放空间。

关键因素二:社会库存年内首次下降,明显早于往年

社会库存年内首次下降,长材与板材均下降。需要注意的是,往年库存首次下降往往出现在3月上中旬,今年提前1~2个星期,与春节提前时间相当:1季节性需求力度可能不及往年,但启动时点依然正常;2今年贸易商囤货意愿相对不足,部分导致去库存时间提前。综合来看,库存偏早下降尚无法说明近期需求回暖力度超预期。

关键因素三:国内市场矿价小幅小跌

本周矿石价格继续小幅下跌,行业产量持续低位的累积效应开始显现。

不过,后期随着季节性回暖,矿价表现也会跟随钢价表现进行调整。.投资建议:关注PB较低且具备业绩保障的公司在普涨行情之下本周行业获得了一定幅度的收益,但仍跑输大盘。

中期增长困境预期能否得到改善是行业能否持续获得超额收益的决定因素。因此,依然建议关注具备业绩保障且PB较低的公司,如有业绩的新兴铸管、八一钢铁、宝钢股份;跌幅明显且PB较低的华菱钢铁。

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