莫尼塔:201 年年中市场投资策略会会议纪要

2020-02-19 18:47:32 来源: 西宁信息港

莫尼塔:201 年年中市场投资策略会会议纪要 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

背景概述今年以来国内实体经济一直游走在弱复苏与不复苏的边缘,四万亿盛宴的宿醉依旧未能褪尽,而憧憬中“三中全会”的改革红利还尚在途中,A股市场在这样的背景下踟蹰前行。

与此同时,金融市场的“全球同此凉热”再度显现,海外市场风起云涌:安倍经济学三箭齐发,日本股市半年多的狂欢后重新走到十字路口;美国QE缩减渐行渐近,美联储表述的点滴变化都足以掀起全球市场的惊涛骇浪;新兴市场剧烈波动又让人担心九十年代的动荡是否会昨日重现。中国市场与全球联动愈来愈强,海外已成为左右A股方向的关键因素之一。

在全球市场共振愈加频繁的时刻,莫尼塔投资策略会将会同海外专家,循着海外政策、经济增长与资本流动等线索,与您一起探讨市场的方向。

主要信息及观点日本经济与政策环境展望1.安倍的经济政策。

1)为了减少预算赤字,政府必须提高税收并削减开支。

2)为了增强货币政策有效性,必须以相对高的通胀水平来降低实际利率。

)安倍试图通过货币政策和财政政策刺激日本经济。

a)日本银行的强势货币扩张:削弱日元,推高股票价格。

b)灵活的财政政策:扩大公共支出,将消费税提高5%。

c)体制改革。

4)日本央行行长黑田东彦和副行长岩田归久支持通过强势货币扩张,在2年内实现2%的通胀目标。但货币政策的有效性会非常有限。

a)更低的利率是不太可能:短期利率接近0,十年期国债收益率只有0.8%,有潜在通胀风险,公开市场操作失效。

b)公告效应:通过市场预期刺激经济,如美国联储的系列QE,实质“安慰剂”。

2.日本央行的基础货币目标:到2014年底270万亿日元。

.安倍的经济政策:货币政策。日元显著走弱,实际有效汇率降低10%与化石燃料进口需求增加1.2%的GDP相符合。

4.自地震后,经常账户余额持续降低。由于日本核电站的停用,日本原油进口迅速上升,国际收支顺差的下降导致日元持续走弱。

5.扭转通缩趋势将会非常困难。90年代中期以来,GDP平减指数已下降近20%。2012年的名义GDP已经回到1991年的水平。

6.日本经济前景展望:201 财年不会太差。

1)2012财年(2012. . )经济的实际增长接近1%。GDP增速降低的主要原因:欧债危机,中国经济暂时减速,对华出口由于领土争端而巨幅下滑,以及石油进口量增加。但对灾后重建方面的公共支出将支撑经济持续增长。

2)201 财年实际增长约2%。公共支出持续增长(虽然2014年4月开始消费税上调,但是安倍对公共支出会有补充预算,以及在调税之前的提前支出),住房投资和耐用品消费将表现强劲,日元的疲软也将支撑日本出口,就业也会得到改善。

)2014财年将会放缓。税费增加后的提前支出所造成的影响会将会拖累经济增长。

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